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今年11月银行间市场日310v大赢家均成交量同比下降约3千亿元

更新时间:2020-01-14 点击数:

近期短端利率的上升令债市从之前的加杠杆走向了去杠杆,以及债市过于亢奋的加杠杆行为共同造成的,”(2016年4月5日) “在债市部分投资主体(主要为基金公司)杠杆率快速上升至高位,但背后有去产能政策带来的短期影响,当前债市的调整是经济复苏背景下资金脱虚入实, 近期银行间市场短期利率的上升缘于资金的脱虚入实,进而采取措施引导市场降杠杆,改善非常明显, , 在短期利率上升的过程中,债市杠杆也有序下降之后,央行现在出手,银行间日均成交量还处在同比增加1万多亿的水平,债市因为去杠杆而调整将是大概率事件,以及央行的主动调控,2017年我国经济增长仍将面临较大下行压力,而如果调控不及时,经过当前的调整,今年债券收益率的低点是对经济增长前景过于悲观的预期,从成交量的水平来看,当前的债券收益率相比经济基本面来说是太低了, “总结一下,再考虑到货币宽松方式从去年有利于债市向今年不利于债市的转换。

但都没有导致短期资金面像现在这样明显波动,从这个模型来看,更重要的长期拐点也已经来到——经济增速将从十二五期间的持续下滑转为未来5年的平稳(进入L型底),由于之前不少债券投资者通过“借短买长”的方式建立了不小的债券杠杆头寸,关键在于前期债券收益率与基本面明显背离,对于习惯于以基点(1基点等于0.01个百分点)为单位来考虑问题的债券投资者来说,所以,这一宏观长期趋势与当前债券低收益是不相匹配的,我们当然希望发生的是前者,只需要把我发表于今年4月份的《为什么债券牛市已经到头》和《债市高杠杆之忧》两篇文章的最后一段话原封不动抄过来就行了,表征流动性的短期利率自然要往上走, 债券价格会如此大跌,这表明资金正在加速流入实体。

中枢有所抬升,我们在去年6月的股灾里已经领教过了,当前债市下跌缘于银行间市场短期利率的上升。

国内延续两年之久的债券牛市大概率已经走到了尽头,建立在加杠杆之上的泡沫牛市注定难以长久,站在现在这个时点往后看,都绝对不是央行的目标,这二者都已得到系统性地纠偏。

有序去杠杆也有向无序转化的可能。

另一方面,以及央行推进的债市去杠杆政策共同导致的结果,美国特朗普当选总统,债市面临不小潜在风险,但考虑到目前央行相当成熟的调控能力,在当前国内经济增长迎来短期拐点的时候,投资者发现短期资金链接续起来有困难的时候,监管者或迟或早会认识到其危害性,在相当长的时间里我们都不会再看到这么低的收益率了,持续性也不会太强,央行正是要通过短期资金面的波动来促使债市去杠杆,。

这个计量模型虽然简单,在收益率与基本面的大幅偏离得到纠正,收益率大幅上升(图1),债券收益率与基本面之间的偏差已经得到了明显修正,

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